ما هو ليس التلاعب بالعملة؟

ينتقد ترامب المتلاعب بالدولار الصين بسبب عواقب الضغط على اليوان لتعريفاته الجمركية

معه حرب تجارية غير حكيمة ، متناقضة ، نفذت بذكاء ، لقد كشف الرئيس ترامب عن نشاز من التأثيرات الارتدادية التي بدأت في الخروج عن نطاق السيطرة وسيثبت أنه من الصعب إخضاعها. ومن تلك الآثار قوة الضغط الهبوطي على قيمة العملة الصينية ، حيث تنتقل الشركات متعددة الجنسيات إلى بلدان أخرى لتجنب الرسوم الجمركية ، وتذهب مدخرات الأسر والمستثمرين الصينيين للبحث عن الأمان في الولايات المتحدة وأماكن أخرى.

لقد أرسل مسار العمل الذي اختاره ترامب موجات من عدم اليقين في جميع أنحاء العالم وأحد أكثر الاستجابات المتوقعة لعدم اليقين هو الهروب إلى بر الأمان - أي شراء ما يعتبر أصولًا أمريكية آمنة نسبيًا.

إنها نوع من التناقض أن عدم اليقين العالمي—حتى عندما تكون ناتجة عن سياسات وأفعال محفوفة بالمخاطر من قبل رئيس أمريكي متهور ولا يمكن التنبؤ به —يلهم الناس للاستثمار في الولايات المتحدة وغيرها من الأصول المقومة بالدولار. لكنها كذلك.

بما أن عدم اليقين العالمي يغذي الطلب على الدولار ، كما أن يقين الرسوم الجمركية الأمريكية على السلع ذات المنشأ الصيني يقلل من الطلب على اليوان الصيني ، مما يؤدي إلى تفاقم الضغط الهبوطي على سعر اليوان بالدولار.

هذا الاستهلاك المتسارع نتيجة سياسات ترامب ، دفع الرئيس وغيره من الرعاع ذوي التفكير المماثل إلى اتهام الصينيين بالتلاعب بالعملة. في وقت متأخر من يوم أمس ، أهدرت وزارة الخزانة التابعة لترامب مصداقيتها من خلال وصف الصين بأنها متلاعب بالعملة ، على الرغم من أن بكين استوفت معيارًا واحدًا فقط من المعايير الثلاثة اللازمة لمثل هذا الاستنتاج.

هل تريد أن تعرف ما هو ليس التلاعب بالعملة؟ لاحظ بنك الصين الشعبي أن قيمة اليوان تنخفض مع استجابة الأسواق لجنون ترمب التعريفة ليس تلاعبًا بالعملة. تحاول السلطات النقدية الصينية دعم قيمة اليوان لتثبيط هروب رأس المال وغرس الثقة في اليوان ، لكن كان عليها أن تحرق أكثر من تريليون دولار من الاحتياطيات فقط للحفاظ على قيمة اليوان ، والتي تستمر في الانخفاض رداً على تعريفات ترامب.

هل تريد ان تعرف ماذا is التلاعب بالعملة؟ رئيس الولايات المتحدة يطلب من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة لغرض واضح يتمثل في تخفيض قيمة الدولار هو التلاعب بالعملة.

إن "بلاء" التلاعب بالعملة وما يجب فعله حيالها كان يزعج صانعي السياسة لفترة طويلة. في عام 2003 ، قدم السناتور تشاك شومر (ديمقراطي من نيويورك) لأول مرة مشروع قانون يدعو إلى فرض تعريفة بنسبة 27.5 في المائة على جميع الواردات من الصين لإجبار بكين على السماح لليوان المقدر بأقل من قيمته بالارتفاع. لكن فكرة شومر قوبلت بالرفض باعتبارها ضريبة استهلاك ضخمة على الشعب الأمريكي - وكذلك انتهاكًا لقواعد منظمة التجارة العالمية (نعم ، الشباب ، كان الامتثال لمنظمة التجارة العالمية مهمًا لصانعي السياسة الأمريكيين). لكن هذا لم يمنع شومر من إعادة تقديم مشروع القانون نفسه في المؤتمرات اللاحقة مع السناتور ليندسي جراهام (جمهوري من ساوث كارولينا) ، حيث لقي المصير نفسه.

منذ ذلك الحين ، جاءت مقترحات أخرى وذهبت وظهرت مرة أخرى ، بما في ذلك فكرة أن التلاعب بالعملة يجب أن يعامل على أنه دعم ومعالجته بموجب قانون الولايات المتحدة للرسوم التعويضية. هذا الاقتراح ، الذي واجه الكثير من الاعتراضات لأسباب عملية ونظرية في الماضي ، تم تجديده مؤخرًا من قبل وزارة التجارة الأمريكية. تقترح التجارة تعديل اللوائح التي تحكم إدارة قانون CVD ، بحيث يمكن فرض الرسوم الجمركية الأمريكية في ظل الظروف التي تكون فيها محظورة حاليًا.

مراجعة سريعة لكيفية اختيار السناتور شومر بنسبة 27.5 في المائة لأن رقمه السحري يوضح سبب استمرار الشك في استخدام قانون الأمراض القلبية الوعائية بهذه الطريقة. عندما قدم شومر فاتورته ، كان الاقتصاديون عمومًا متفقين على أن العملة الصينية مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. لكنهم اختلفوا على نطاق واسع حول حجم الاستخفاف. كان الاقتصاديون من صندوق النقد الدولي ، ومنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ، والاحتياطي الفيدرالي ، وخزانة الولايات المتحدة ، ومراكز الفكر ، والأوساط الأكاديمية ينتجون تقديرات مختلفة. اختار شومر 27.5 في المائة لأنها كانت نقطة الوسط في نطاق العشرات من هذه التقديرات التي تمتد من 10 في المائة إلى 45 في المائة.

الأهم من عدم الدقة الواضح في نهج شومر هو حقيقة أن الاقتصاديين ذوي السمعة الطيبة من المؤسسات المحترمة اختلفوا على نطاق واسع في تقديراتهم لاستخفاف. يخبرنا هذا أن الاقتصاديين المختلفين اتخذوا مناهج مختلفة لتقدير الفرق بين القيمة الفعلية لليوان وقيمته السوقية الحقيقية ، وهو ما يكشف بشكل كبير عن المشكلة المطروحة. لا يوجد إجماع بين الاقتصاديين حول كيفية تقدير بخس قيمة العملة لأن هناك خلافًا حول كيفية التأكد من القيمة السوقية الحقيقية للعملة ما لم تكن عائمة بحرية ويتم تحديدها من خلال العرض والطلب.

بدون معرفة القيمة السوقية الحقيقية للعملة ، من المستحيل حساب الرسوم التعويضية الدقيقة لتعويض آثار التلاعب بالعملة. تعني الرسوم التعويضية البالغة 10 في المائة أن العملة مسعرة بأقل من قيمتها السوقية الفعلية بنسبة 10 في المائة أو أن التلاعب يصل إلى دعم بنسبة 10 في المائة للصادرات. ولكن في أفضل الأحوال ، يمكن أن تكون الرسوم التعويضية مجرد تقدير لقيمة الدعم الممنوح من خلال التلاعب بالعملة.

مع مراعاة أن تقديرات الاقتصاديين لخفض قيمة العملة الصينية قد تفاوتت بما يصل إلى 35 نقطة مئوية ، وأن أي منهجية تستخدمها وزارة التجارة الأمريكية - في حرصها على حماية المنتجين المحليين قبل كل شيء - ستختلف بالتأكيد عن تلك التي يستخدمها خبير اقتصادي في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا أو صندوق النقد الدولي ، فمن المرجح أن تؤدي الرسوم التعويضية إلى تفاقم أي تشوهات وتلحق أضرارًا جانبية بالمستهلكين و استيراد باستخدام المنتجين.

علاوة على ذلك ، إذا تم تحديد القيمة السوقية الحقيقية للعملة من خلال تقاطع منحنيي العرض والطلب ، فمن المهم إدراك أن تلك المنحنيات (أشكالها ومواقفها) تتأثر بالنشاط الاقتصادي الأساسي ، وكذلك السياسة العامة - النقدية والمالية. ، والتنظيمية. بعبارة أخرى ، تعكس قيم العملات جميع أنواع قرارات السياسة التي تفيد بأنه سيكون من غير المناسب توجيه اتهام إلى التلاعب المباشر الذي يحدث من خلال تدخلات سوق العملات ، ولكن ليس التلاعب غير المباشر الذي يتم عبر قنوات السياسة الأخرى - أو الإشارات الرئاسية عبر تويتر.

الأسبوع الماضي السنس جوش هاولي (R-MO) وتامي بالدوين (D-WI) قدم تشريعًا ظاهريًا لمنع التلاعب بالعملة الأجنبية. لكنها مبنية على فهم ضعيف للغاية للاقتصاد. سيتطلب "قانون الدولار التنافسي للوظائف والازدهار" من الاحتياطي الفيدرالي وضع سياسة سعر الصرف "لتحقيق توازن الحساب الجاري والمحافظة عليه".

الأداة الرئيسية لمساعدة بنك الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق هذا الهدف المشكوك فيه ستكون "رسوم الوصول إلى السوق" على المشتريات الأجنبية للأصول الأمريكية. بعبارات أخرى، يمكن تحقيق التوازن عن طريق الحد من تدفق رأس المال الأجنبي من خلال الضرائب ، مما سيحرم الاقتصاد الأمريكي من الأكسجين الذي يحتاجه ليكون اقتصادًا تنافسيًا.

يعتبر الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة نعمة وختمًا للتدبير المنزلي الجيد - وحقيقة أن الأجانب يريدون الاحتفاظ بأصول أمريكية مفيدة للغاية للأمريكيين والاقتصاد الأمريكي. إن تثبيطه يشبه رفع الراية البيضاء وإعلان أن الولايات المتحدة لم تعد ترغب في المشاركة في الاقتصاد العالمي- شيء يذكرنا بأن الصين انغلقت على العالم في أوائل 19th القرن ، إيذانا بقرن الذل سيئ السمعة.

لطالما بالغ صقور العملة في تقدير تأثير قيم العملات على التدفقات التجارية. بالطبع ، هم مهمون. لكن مع انتشار سلاسل التوريد العالمية والاستثمار عبر الحدود ، فإن الغالبية العظمى من التدفقات التجارية اليوم هي سلع وسيطة ، وبالتالي فإن تأثير قيم العملات على الأسعار النهائية يخفض في اتجاهات مختلفة. لهذا السبب ، على الرغم من ارتفاع قيمة الرنمينبي الصيني بنسبة 38٪ مقابل الدولار بين عامي 2005 و 2013 ، لم ينخفض ​​العجز التجاري الثنائي للولايات المتحدة مع الصين ، بل زاد بنسبة 46٪.

هذا هو السبب في أن انخفاض قيمة الين ، من خلال زيادة تكلفة المدخلات المستوردة المسعرة بالعملات الأجنبية ، يرفع تكلفة الإنتاج في اليابان ويمكن أن يجعل المنتجين اليابانيين أقل قدرة على المنافسة في الاقتصاد العالمي ، وليس أكثر.

يشير الدعم في الكونجرس للحرب التجارية للرئيس ومزاعمه الملفقة بأن الصين تتلاعب بعملتها إلى أن العلاقات الثنائية والظروف الاقتصادية العالمية ستزداد سوءًا قبل أن تتحسن.

المصدر الشرق الأوسط

إخطار
guest
1 التعليق
أقدم
الأحدث معظم صوت
التقيمات المضمنة
عرض جميع التعليقات

CHUCKMAN
منذ أشهر 4

ملخص دقيق للغاية لوضع العملة الصينية الأمريكية.

مكافحة الإمبراطورية